一、金融機構的主要業(yè)務

　　金融機構，無論其形式和名稱如何，無一例外地主要從事三類業(yè)務：交易、投融資和資產管理，它們相對獨立又彼此聯(lián)系。

　　1、交易

　　交易分為兩種：為自己交易和為客戶交易。

　�。�1）為自己交易

　　在商業(yè)銀行、保險公司、證券公司等金融機構的業(yè)務構成中，自營交易是非常重要的一塊。以保險公司為例，其業(yè)務主要依靠兩個輪子驅動：一是保險業(yè)務的保費收入，一是投資收益。在成熟的資本市場中，保險業(yè)務的盈利狀況是保持盈虧平衡，或微賺微虧，主要利潤由自營投資貢獻，保險業(yè)務的作用是為自營投資提供源源不斷的現(xiàn)金流。巴菲特的成功，很大程度上得益于他的伯克希爾哈撒韋公司——這家公司的主營業(yè)務就是保險，持續(xù)的現(xiàn)金流供應，使價值投資和長期持股成為可能。

　　對于沒有持續(xù)現(xiàn)金補充和資本實力較小的金融機構，自營投資一般運作穩(wěn)健，通過保守的策略先做出業(yè)績的安全墊（例如，將99%的資產投資于固定收益產品，1%的資產投資于權益資產或另類資產，待固定收益產品的收益兌現(xiàn)后逐步擴大權益類資產等較高風險的資產），在成熟的時機中發(fā)展壯大。

　　自營投資成敗的關鍵在于精通此道的專家團隊，以及嚴格但不失靈活的風險控制手段。自營投資在很大程度上受制于整體經濟的運行狀況，隨著市場的變化而波動，對于中小型金融機構而言，發(fā)生虧損特別是較大虧損會造成不可估量的損失，因此其風險控制的優(yōu)先度要高于利潤貢獻。

　　（2）為客戶交易

　　為客戶交易有被動和主動之分。

　　被動的為客戶交易主要是為客戶提供交易的通道或為交易搭橋，例如證券公司和期貨公司的經紀業(yè)務、商業(yè)銀行的債券和外匯做市業(yè)務等，這些業(yè)務已經依托信息技術的進步變得非常方便和快捷。

　　主動為客戶交易可能與投融資業(yè)務相關，也可能為市場提供流動性或為公司的治理結構調整相關。例如，證券公司幫助客戶處理大小非或將客戶的非標準化資產掛牌交易，都促進了市場的流動性；商業(yè)銀行通過與信托公司等金融機構合作，以特定資產或受益權作抵押進行的迂回貸款交易或進行債券股票等的分銷，實際上是進行投融資活動；投資銀行作為投資顧問，為企業(yè)進行資產置換、重組等交易，則是為公司的治理結構調整服務。

　　總體來看，被動地為客戶提供交易服務的通道業(yè)務會隨著技術進步而發(fā)生變化，未來發(fā)展的最大競爭優(yōu)勢來自于兩個關鍵的指標：極低的邊際成本、有良好用戶體驗的服務平臺——而他們共同依賴于強大的技術支持。在這兩個指標上占據(jù)優(yōu)勢的電商（例如騰訊、阿里巴巴等），極有可能首先在這個方面有所突破，并撕裂相對封閉的金融體系，進軍更加高級的金融業(yè)務。

　　主動地為客戶交易是一項高度專業(yè)化、高額附加值的業(yè)務，需要受過良好專業(yè)訓練的從業(yè)人員借助龐大的關系網(wǎng)來完成。世界上最為成功的一些金融機構（例如高盛、摩根斯坦利等）都是這類業(yè)務的積極參與者。

　　2、投融資

　　投融資是金融機構的基本職能，商業(yè)銀行、證券公司（特別是其投行部門，包括IPO投行、固定收益證券投行）等金融機構或部門就是為這種功能而生。只要社會正常運轉和經濟正常運行，投融資活動就不會停滯，近年來信托行業(yè)的迅猛發(fā)展就是在其他金融行業(yè)受制于政策或管制的背景下異軍突起的（很多企業(yè)，尤其是房地產企業(yè)，很難在銀行或資本市場上獲得資金，信托為其提供了另外一個渠道）。

　　現(xiàn)時中國金融體系中的投融資活動還在一個比較低的發(fā)展水平之上。不論出于哪個發(fā)展階段，企業(yè)都會有投融資的需求，金融機構的此類業(yè)務，應該不僅僅只停在拼項目數(shù)量上，更應該向縱深發(fā)展，著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展。

　　3、資產管理

　　資產管理與交易的關系稍弱，與投融資的關系較強，有時候，資產管理業(yè)務是投融資業(yè)務的延伸，例如證券公司的資產管理部為投融資活動中的資產進行管理，商業(yè)銀行通過理財產品對接投融資活動，等等。

　　資產管理的產品形式包括基金公司的公募基金和企業(yè)年金產品、商業(yè)銀行的理財業(yè)務和各類存款產品、證券公司的資管產品、私募基金的私募產品、保險公司的某些保險產品，這些產品的種類之多、數(shù)量之大，往往令投資者無所適從。投資者一般缺乏專業(yè)的知識，很難從全局宏觀層面上進行有效的資產配置，金融行業(yè)的各子行業(yè)也沒有發(fā)展起比較完善的配置策略和后續(xù)服務，很多以公司利潤為指向，有重點、強行地銷售金融產品。

　　在資產管理方面，未來的機會來自于幫助客戶選擇產品，而非制造產品（很多基金公司可以根據(jù)客戶的需求定制產品，由此可見制作產品在技巧上不存在很大障礙，關鍵在于找準需求點）。

　　上面我們介紹了傳統(tǒng)金融行業(yè)的主要業(yè)務類型，它們也是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務范圍——盡管互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的名稱、模式、噱頭各不相同，但是業(yè)務范疇鮮有超出上述范圍的，例如：百度百發(fā)可以歸為“資產管理”業(yè)務；招行小企業(yè)E家則是投融資類。在研究互聯(lián)網(wǎng)金融時，我們必須時刻保持清醒，撇開紛繁復雜的表象，而深入事物的實質，則我們的分析和結論基本上就八九不離十了。