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借鑒日韓3G經(jīng)驗(yàn)把握中國(guó)運(yùn)營(yíng)商機(jī)會(huì)

2009/03/10

　　從消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)心理比較，我國(guó)電信用戶(hù)與日韓消費(fèi)者呈高度相似。從信息交流方式看，亞洲人喜歡人機(jī)對(duì)話(huà)，這與歐美喜歡面對(duì)面的交流不同；從消費(fèi)習(xí)慣看，喜歡短信、彩玲、手機(jī)電視、網(wǎng)游等業(yè)務(wù)；從主要消費(fèi)群體看，3G用戶(hù)主要為學(xué)生和時(shí)尚青年。


　　另外從運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)格局看，日本韓國(guó)與我國(guó)運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也相似，由三家運(yùn)營(yíng)商所壟斷，而這三家運(yùn)營(yíng)商收入和用戶(hù)規(guī)模又呈現(xiàn)明顯的階梯式分布。所以，我們參考日韓3G運(yùn)營(yíng)商發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，分析和判斷我國(guó)運(yùn)營(yíng)商發(fā)展前景與投資機(jī)會(huì)。

　　日韓之鑒

　　從整個(gè)行業(yè)3G發(fā)展時(shí)間來(lái)看，日韓兩國(guó)先后在2000年和2001年開(kāi)始提供3G服務(wù)。韓國(guó)由于政府對(duì)于CDMA技術(shù)的強(qiáng)力支持，且是從CD－MA 1平滑過(guò)渡，所以早在2000年10月（SKT公司）至2001年5月（LGT和KTF公司）即相繼推出了CDMA2000 1x的商用服務(wù)，并于2002年升級(jí)到EV-DO。

　　從韓國(guó)SKT案例看，手機(jī)補(bǔ)貼和MNP等政策有兩面性。手機(jī)補(bǔ)貼政策在一定時(shí)期起到了吸引用戶(hù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展和用戶(hù)規(guī)模的快速上升，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，往往給運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)，銷(xiāo)售費(fèi)用的大幅上升帶來(lái)整個(gè)行業(yè)入不敷出的惡性想象發(fā)生。

　　日本的3G發(fā)展，則從一開(kāi)始就使用了不同的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。在2G時(shí)代大部分運(yùn)營(yíng)商選擇了日本自己的PDC網(wǎng)絡(luò)，為了在3G重新與國(guó)際接軌，NTT DoCoMo于2001年10月選擇了推出WCDMA下的業(yè)務(wù)品牌FOMA， 而KDDI在2G時(shí)代作為市場(chǎng)挑戰(zhàn)者進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)而選擇了CDMA網(wǎng)絡(luò)。

　　日本3G運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)手段演變歷程是：先入優(yōu)勢(shì)和流量消費(fèi)套餐是初期競(jìng)爭(zhēng)手段，包月套餐是流量消費(fèi)模式的終結(jié)者，爾后演變成為FMC全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式的競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)務(wù)捆綁和業(yè)務(wù)融合成為主要競(jìng)爭(zhēng)手段。

　　聯(lián)通機(jī)會(huì)將在下半年

　　技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)兼容性以及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度，對(duì)于運(yùn)營(yíng)商3G啟動(dòng)進(jìn)程具有重要作用。在這一點(diǎn)上，中國(guó)電信占據(jù)了天然優(yōu)勢(shì)，投入負(fù)擔(dān)相對(duì)較輕。而對(duì)于中國(guó)移動(dòng)和新聯(lián)通來(lái)說(shuō)，則應(yīng)該加快網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度和覆蓋，解決網(wǎng)絡(luò)切換和終端缺乏問(wèn)題，從而推動(dòng)其3G化進(jìn)程。

　　即使進(jìn)入了3G時(shí)代，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商的2G網(wǎng)絡(luò)，如果定位得當(dāng)，也完全有可能成為公司的現(xiàn)金牛，而不是一種負(fù)擔(dān)，為運(yùn)營(yíng)商的3G和寬帶發(fā)展提供穩(wěn)定的支撐。中短期而言，對(duì)于我國(guó)3家運(yùn)營(yíng)商而言，現(xiàn)有業(yè)務(wù)仍是收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，3G業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)是循序漸進(jìn)而非跳躍式的發(fā)展方式。

　　當(dāng)電信行業(yè)市場(chǎng)逐漸成熟，用戶(hù)滲透率達(dá)到一定程度后，運(yùn)營(yíng)商將由人均接入模式，轉(zhuǎn)變?nèi)司鶐捪M(fèi)模式，最后演變到高附加值服務(wù)決定盈利能力的模式。尤其是對(duì)規(guī)模和市場(chǎng)份額落后的電信和新聯(lián)通來(lái)說(shuō)，提供更靈活的資費(fèi)套餐，更多樣化的業(yè)務(wù)和機(jī)型選擇，才是其核心的競(jìng)爭(zhēng)力，從而在MNP政策下?tīng)?zhēng)取到更多的用戶(hù)。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，移動(dòng)和固網(wǎng)的融合（FMC），乃至移動(dòng)、固網(wǎng)和廣播的融合（FMBC），是運(yùn)營(yíng)商在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的電信市場(chǎng)里發(fā)展的方向。為了滿(mǎn)足用戶(hù)更高速更多樣的業(yè)務(wù)需求，帶寬更大的移動(dòng)（比如HSDPA）和寬帶（FT－TH）網(wǎng)絡(luò)，成為了運(yùn)營(yíng)商提供更多高附加值業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。在這一點(diǎn)上，我們認(rèn)為中國(guó)電信將是最終贏家。投資機(jī)會(huì)方面，當(dāng)前正是買(mǎi)入中國(guó)電信的好時(shí)機(jī)。聯(lián)通紅籌公司較目前股價(jià)仍存有一定上升空間。

　　中國(guó)聯(lián)通A股的交易性機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)在3季度。從相對(duì)估值比較看，聯(lián)通A股2009年動(dòng)態(tài)PE為23倍，高于市場(chǎng)平均估值，但從市凈率估值水平看，仍具有一定估值優(yōu)勢(shì)，綜合估值尚處合理區(qū)間，短期股價(jià)表現(xiàn)主要跟隨大盤(pán)，建議持有。

全景網(wǎng)-《證券時(shí)報(bào)》


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